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曹凤岐的博客

北京大学光华管理学院教授、博士生导师,北京大学金融与证券研究中心主任

 
 
 

日志

 
 

2012年应实行稳健偏松的货币政策  

2012-01-19 08:50:00|  分类: 宏观经济 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    过去的一年,外围市场动荡不堪,国内经济终于度过了纠结的2011年,2012年各项经济政策预期无疑是承载着越来越多的人关注。针对相关问题全景网记者程建华对曹凤岐教授进行了专访,他也就时下热点话题表达了自己的看法。

 

  2012年中国经济印记:不确定性

  记者:如果请您对2012年中国宏观经济用一个关健词来定位,您会选择什么?

  曹凤岐:不确定性。经济发展的不确定性,经济面临着非常大的国际和国内的不确定性,其它的没有什么更多的关健词了。因为从国内来看,2011年经济已经走缓,2012年是不是存在更加走缓的问题?第二个不确定性,作为十二五规划的第二年,我们结构调整的任务非常之重,在这个过程中,我们本来希望用增加消费的方式来带动整个经济,而不是通过增加投资和出口来带动经济,但现在一下还做不到。所以在这种情况下如果不增加投资力度可能经济就出现问题,但是增加投资力度容易引起通货膨胀问题,非常矛盾;第三个是物价,物价的控制也存在非常大的不确定性,这是国内的三个不确定性。国际的不确定性,欧债危机会继续发酵,它对中国的影响,直接的影响是出口,外贸可能从过去的顺差变成逆差,可造成珠三角、长三角这些出口型的中小企业重新关闭、失业这些问题也会出现,然后还有一个,如果真正的出现了美伊战争,封锁霍尔木兹海峡,整个的石油价格会飞涨。这些都是今年的不确定性。

 

  货币政策稳健主题下应有适当微调

  记者:您对2012年的货币政策有着怎样的预期?

  曹凤岐:2011年的货币政策是稳健的货币政策了,2012年应该还是执行稳健的货币政策。因为我们控制通货膨胀的任务还是比较重的,虽然现在物价下来了,但是有可能反弹,这主要是国内外的不确定性所造成的。但是与2011年有所不同,我个人认为,2011年的货币政策叫稳健偏紧,因为2011年央行六次调高存款准备金率,调高到21%了,另外还三次调高利息,所以总的来说还是偏紧的货币政策。这样的政策对于控制通货膨胀是有好处的,我们的CPI也是从7月份就出现拐点,但是对于经济发展,尤其是小、微企业资金面受到了很大的影响。

  我认为2012年这个货币政策会更加灵活,更加有针对性,也可能会执行稳健偏松的货币政策,为什么呢?首先,我们经济不能够下滑的幅度很大,如果这样下去我们的经济会存在很多的问题;其次,还有解决小微企业资金链的问题,我们的结构调整各方面也都需要一定的货币支持;再次,国际的因素,因为美债、欧债危机,而且国际上执行的都是宽松的货币政策,在这种情况下,中国的货币政策应该有适当的微调,执行稳健偏松的货币政策,这是我的看法。

 

  2012年GDP增幅将在8.5%左右。

  记者:2011年我国GDP增速明显放缓,由于此前的高通胀压力,甚至有外媒曾发出中国经济硬着陆的担忧,那么您如何看待2012年国内GDP的增速?

曹凤岐:2011年全年国内生产总值471564亿元,分季度看,一季度同比增长9.7%,二季度增长9.5%,三季度增长9.1%,四季度增长8.9%。按可比价格计算,比上年增长9.2%。到第四季度全年我们9.2,经济增长是按季度来说是逐渐走缓的。这其中有两方面值得关注,一个是经济的走缓,是在我们有意的调控之中,来适当走缓,就是说我们要适当的降低一些速度;第二,虽然我们9.2%的GDP的增长是有所走缓,但是我们还在快速平稳的发展轨道上。

    2012年呢,现在有不同的看法,尤其在国外,说我们2012年可能会硬着陆的问题。我们判断2012年中国经济还不会硬着陆,GDP增速肯定还要走缓一些,但是走缓的幅度不会非常大。有人估计我们2012年的GDP增速在8到9之间,8.5%左右,那么即使在8.5%,我们也是比较快速平稳的增长。但是,2012年通货膨胀的问题还是值得注意,虽然2011年7月份出现了拐点,也可能还有一些下跌的空间,但是也要防止反弹。尤其是国内外的因素所影响的,国际的大宗商品石油价格上涨,对物价还要形成新的冲击,所以说2012年控制物价还是一个重要任务。

    我个人认为2012年GDP增幅在8.5%左右,这样我们就算软着陆,不是硬着陆,不会崩溃。但是必须防止两个问题,一个是通货膨胀的问题还要继续;第二个,我们必须保增长,所以说未来宏观经济政策还得适度的宽松,尤其是财政政策,应该得到更多的发挥。

 

  通货膨胀仍需警惕,但容忍度需要增强

  记者:刚才您也提到,2012年通胀压力依然巨大,那么在2012年会不会出现类似2011年CPI的大起大落?

  曹凤岐:很难判断。从目前的情况下,至少12月份,1月份我们还会走低一些,但是到了2月份会有春节的季节性因素,还有就是国际的因素,美国与伊朗的关系、欧债危机是不是还会发酵。在这种情况下,对我们的出口可能会产生不利的影响,然后国际的石油还有其它大宗商品的价格上涨,所以通货膨胀可能是今年主要的特点,必须得注意这个问题。

  我个人倒还有一个看法,我们必须增强对通货膨胀的一些容忍度,因为如果我们把通货膨胀压到零,现在是不现实了,也是不可能的,而且对经济的损害非常之大,而下一步应该考虑保经济增长的问题。与2011年最大的区别在于:2011年我们首要任务是控制通货膨胀以稳定物价为首要任务,而现在可能首要任务应该调过来,是经济发展和结构调整,然后要注意通货膨胀,控制物价,或者出台针对性强一些的货币政策,这是我的看法。

 

  国内股市或好过2011年,中国股市还称不上经济晴雨表

  记者:2011年的A股对绝大多数投资者来说都是惨痛的,那么您认为2012年A股市场会是怎样的走势?

  曹凤岐:从宏观上来看,2012年的股市应该还是振荡市,就是说它会受国内和国际的因素的影响,总体上来说并不是非常乐观。这是从宏观上来看。但是我也说过2012年仍然是振荡市,但或许比2011年走得好一些,或许啊,这个谁也不敢说得准。为什么呢?从宏观经济的角度来看主要指货币政策,我们会放松一些,资金面可能会稍微宽松一点,这样不仅对股市的资金面会有所支撑,而且对信心有所支撑。但也不要看是不是宏观经济好了,中国的股市就会好,中国的股市目前还称不上经济的晴雨表,在经济好的时候股市未必走的好,经济不好的时候,股市也可能还好。如果说是中国股市走得好,还要加强资本市场本身制度建设。

 

  人民币未来升值压力减弱

  记者:2011年前三季度,人民币名义有效汇率升值1.58%,实际有效汇率升值4.24%,而从2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9月,人民币兑美元汇率累计升值30.24%,那么2012年人民币是否仍然面临较大的升值压力呢?

    曹凤岐:实际上人民币升值这并不是一个非常突出问题,美国一直在施压人民币升值,但是由于欧债危机和各方面的情况,实际美元短期内是坚挺的。人民币兑美元的升值压力并不是很大,而且人民币兑美元有可能出现短期贬值的情况。但是总体上来说可能还有一些升值空间,但是并不大。美国也不会因为这些问题再向我们过多发难。人民币汇率是否合理主要应当看个综合汇率。一般来说,我们讲汇率都是指人民币兑美元的,如果人民币兑美元升值,兑欧元、兑日元就可能是贬值。所谓综合汇率,就是一揽子货币确定人民币综合汇率,从综合汇率来看,当前人民币汇率还是比较均衡合理的。

 

 

 

曹凤岐简介:北京大学光华管理学院教授、博士生导师,北京大学金融与证券研究中心主任;并任教育部社会科学委员会委员,中国金融学会常务理事,中国投资学会常务理事,北京市金融学会副会长等职。曾参与了《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国证券投资基金法》的起草工作。曹凤岐是最早提出在中国要进行产权制度改革、推行股份制、建立现代企业制度的学者之一,在经济体制改革理论与实践方面具有很深的造诣,为我国经济体制改革做出了突出贡献。

 

 (根据全景网采访整理,作了一些文字修订)

(来源: 全景网 发布时间: 2012年01月18日 17:02 作者: 程建华 )

 

相关连接: http://www.p5w.net/kuaixun/201201/t4046085.htm 

 

 

 

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