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曹凤岐的博客

北京大学光华管理学院教授、博士生导师,北京大学金融与证券研究中心主任

 
 
 

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继续发展金融衍生生产品市场  

2011-01-21 10:52:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 继续发展金融衍生生产品市场

 

股指期货交易的正式推出,不仅标志着中国A股市场结束了单边市,迎来“做空”时代,更重要的是标志着中国多层次资本市场基本形成。中国衍生品市

2011年1月21日,《金融时报》刊登了2010年十大金融新闻,其中第6项新闻是“股指期货交易启动”,全文是:

6. 股指期货交易启动

2010年1月8日,国务院批复同意推出股指期货新品种;3月26日,证监会正式批复中金所同意股指期货于4月16日起正式上市交易;4月8日,中金所举行了股指期货上市启动仪式;4月16日,股指期货正式上市交易。

股指期货交易的正式推出,标志着中国A股市场结束了单边市,迎来“做空”时代。

首批上市四个沪深300股票指数期货合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。2010年4月15日,中金所公告了仿真交易IF1005合约、IF1006合约、IF1009合约、IF1012合约的结算价调整为3399点;4月16日,仿真交易IF1009合约、IF1012合约的涨跌停板幅度调整为±20%。

 

由我对此条新闻进行了点评:

股指期货交易的正式推出,不仅标志着中国A股市场结束了单边市,迎来“做空”时代,更重要的是标志着中国多层次资本市场基本形成。中国衍生品市场开始发展起来了。

沪深300股指期货合约从2010年4月16日起正式上市交易以来,为了防范股指期货的风险,证监会严格规定了股指期货开户条件和交易标准,使其在一个相对规范的环境下发展壮大。股指期货对股票投资组合进行风险管理,对防范系统性风险有着积极作用;同时,为对股票市场整体走势预期不同的投资者买入卖出股指期货,把握市场发展方向提供了重要参考。

到目前为止,市场总体运行平稳,交易适度,期现价格关联性良好,基差较为稳定,客户参与有序,风险控制得当,合约交割顺利,市场秩序比较理性规范,初步实现了平稳上市和安全运行的预期目标。截至去年11月底,市场运行7个月,累计开户5.55万户,日均成交27.5万手,日均成交金额2433亿元,日均持仓2.8万手,市场运行总体平稳有序。

到目前为止,市场总体运行平稳,交易适度,期现价格关联性良好,基差较为稳定,客户参与有序,风险控制得当,合约交割顺利,市场秩序比较理性规范,初步实现了平稳上市和安全运行的预期目标。截至去年11月底,市场运行7个月,累计开户5.55万户,日均成交27.5万手,日均成交金额2433亿元,日均持仓2.8万手,市场运行总体平稳有序。   

   值得注意的是,去年4月份,正当股指期货开盘不久,适逢A股市场下跌,有人认为这与股指期货交易有关,是由于股指期货做空的结果。我认为,当时A股市场下跌与股指期货交易关系不大。不是股指期货影响了大盘,而是大盘影响了股指期货,因为当时的交易规模很小,只有1万多户开户,可以说它无力去影响大盘。从国际上看,多数国家股指期货交易对现货市场影响都不大,而且在一定程度上会起到稳定现货市场的作用。因此,我国还要继续发展衍生产品市场,不仅发展股指期货品种,还应发展其他金融衍生产品,如利率期货、汇率期货等。另外,还要发展期权产品和期权市场。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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