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曹凤岐的博客

北京大学光华管理学院教授、博士生导师,北京大学金融与证券研究中心主任

 
 
 

日志

 
 

创业板股票不应该设非流通股(三)  

2009-04-05 19:52:41|  分类: 资本市场 |  标签: |举报 |字号 订阅

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创业板股票不应该设非流通股

  

和讯网:有人也提出比较明确的建议,比如说提高流通股的比例,比如说创业板的发行以后流通股比例要在50%以上,摆脱大股东操纵的局面,再就是大小限是不是一步到位的问题?(16: 55

  曹凤岐:现在是这样的,应该说在创业板不应该设非流通股了,但是它有发起人股,发起人股比例不要太高,现在好像发行以后的注册资本是3000万,净资产可能是5000万,所以这种情况下我们还是三分之二的非流通。按道理说应该不超过50%,就是说发起人股应该是低量的,这样的话可以分散股权很多人可以参与进来,实际上现在发起人股占的比例还是很大的。(16: 55

  曹凤岐:第二,发起人股不等于非流通股,发起人股我们规定一两年以后可以直接上板,这个在《证券法》里面也是有的,这和过去不能流通的股是两个概念。所以在这一块本来企业就比较小,我觉得这一块应该不设非流通股了,设发起人股,发起人股持一段时间就可以流通,愿意持有还是股权。我觉得这一块要不设非流通股,发起人股是肯定要有的,这一块还是值得研究和探讨的。创业板不存在大小限解禁的问题了,因为法律规定在持有一定时间以后发起人股就可以转让,原来是规定三年转让,所以就不存在解禁问题了。就是说发起人股三年以后就可以转让了,这好像原来《证券法》、《公司法》都有类似的规定。它主要是在主板和中小企业板上存在这个问题,这是我们制度设计的问题,制度设计一开始就应该合理的解决。(16: 56

  和讯网:我不知道这个办法您有没有详细的研读,推出这个办法相关部门是不是需要推出一些配套措施,哪些方面是需要进一步改善的?(16: 56

  曹凤岐:好像证监会也说要逐渐的出台一些配套措施,这些配套措施就是我们看发行制度是不是需要进一步改善,还有看发行条件这一块要不要所谓的灵活或者是根据情况,那都是根据情况再看的。还有就是明确不要设非流通股,发起人股是可以的,但是必须持有一定时间再进行转让。很多具体的细节可能还要完善。(16: 56

  和讯网:尤其是创业板企业可以退市这一块大家认为是一个亮点?(16: 56

  曹凤岐:现在也不能说是什么亮点了,因为主板也能退市。它有几种临时退市或者是终止交易,就是先终止它的交易实在不行再退市。因为退市比较麻烦,而且中国越是ST越炒。我倒觉得这一块制度明确还是必要的,因为创业板的企业肯定是有很多要退市的,所以风险还是有的。(16: 57

 

散户投资创业板股票一定要谨慎

  

和讯网:办法中也明确提出创业板市场应该建立与投资者适应的准入制度,这个在以前的股票市场上是没有的。(16: 57

  曹凤岐:我觉得散户要谨慎,这个板更多是为机构投资者设立的,但是我并没有说散户完全不可以进入。但是应该是这样的,我们是提醒和忠告散户,为什么说它是创业板呢?就是因为这个板比主板和中小企业板的风险还要大,因为这些企业是不稳定的有可能成功也有可能失败,当然这个企业上市了我们盼望它未来会好,但是我们的判断可能不那么准,它可能会发生一些变化,它退市等等的情况可能发生的会比主板和中小企业板多。所以针对这一点提出投资者准入制度,创业板投资者准入制度不是我们发明的,其他的国家、其他的地区也有这样的制度。(16: 57

  曹凤岐:比如说香港创业板最初规定必须高于15万港币才能进入这个市场,就是不希望中小投资者进入,当然后来放宽了。之所以会这样,就是说在这个市场风险很大的时候,你进去了就可能会造成很大的损失。所以我们说要培养与投资者风险承受能力相适应的投资准入制度,也不是说散户不能进入,你要有相应的炒股经验、一定的实力才可以进去,如果是一般的就炒主板和中小企业板就算了。主要是风险投资者和基金来炒的,中小投资者愿意承担风险也可以进入,但是我们可能会制定一个进入门槛。(16: 57

  曹凤岐:我觉得这个是为了保护投资者,并不是说限制散户投资者进入,就是必须提醒一下这个市场是风险很大的市场,而且都是大机构在炒的时候你肯定是一个弱者,这个市场是这样的市场。所以必须明白创业板市场和主板、中小企业板是不一样的,我不是说不让大家进,我是提醒大家进入这个市场要谨慎,尤其是刚开始我们看的不太明白的时候,大家谨慎从事会更好一些。如果这个市场已经运转的非常好,非常规范了,这个时候再进也不妨。(16: 58

 

创业板对股市不是利空而是利好

  

和讯网:为什么我们要把中小板和创业板要分清楚,就是让大家不要认为这两个板是一样的,这样才会更加小心谨慎。创业板的设立到底会对我们股市有什么样的影响?以前很多投资者会担心创业板会对当前市场造成冲击,分流资金什么的,从这两天的行情来看,昨天是低开高走,今天又是走的很高,市场反映比预想的要好很多,感觉是利好了。(16: 58

  曹凤岐:实际上是这样的,大家担心什么时机推创业板,本来是去年想推就没敢推,去年市场急剧下跌,那个时候推肯定是利空的。我的基本观点是这样的,中国这个市场从来不缺的资金,缺的是信心,如果说大家没有信心了这个市场资金就撤离了,如果说有信心了一天交易两三千亿是没有问题的。所以关键是大家要有信心,从目前来看一个是从春节以后中国的股市应该说是逆势而行,从春节前的1600点到现在的2400点。这样时候应该说主板市场信心有所恢复,这是我的第一点看法。(16: 58

  曹凤岐:第二,大家实际上有很多人对创业板还是有所期待的,甚至也所好奇,推出一个新的东西对市场的影响基本上是正面的,所以这个东西可能不会变成一个完全的利空,它对信心还是有所支撑的。第三,开始的时候我们不会有很多的企业去上市,由于它的规模又小,所以目前不会分流很多的资金到那去。第四,这个市场主要的投资者对象应该是机构投资者,把这个市场做好。所以在这样的情况下,不要更多的担心这一块,我说目前的情况下不是推出创业板就对市场有很大的利空,反而会有利好。(16: 58

  和讯网:我昨天跟刘纪鹏老师聊,主要是看监管层对创业板推出的力度和节奏,把握好了就可以做的很好。(16: 58

  曹凤岐:关键的问题还是要把主板市场搞好就可以了,主板市场有信心了创业板就有信心了,如果主板市场信心全无,创业板就更没办法了。所以我一直在主张制度改革加信心,这两条要是做好了就可以了。(16: 59

  和讯网:作为资本市场的知名专家,您怎么看待现在的股市?对投资者有什么样的建议?(16: 59

  曹凤岐:我是这样认为的,总体上来说叫做花开自有花落日,花落自有花开时。去年我们已经落到那种地步了,我们现在市场应该是差不多趋于稳定了。(16: 59

  和讯网:股市是因为经济回暖了所以提前回暖了?(17: 00

  曹凤岐:中国的股市跟经济的发展关系不是很密切,我们12月份经济是非常困难的,但是12月份的股市却涨上来了。我们2001年到2005年经济非常好,但是股市却连续几年的低迷。所以这一块不能完全用经济来衡量,就市场本身的制度建设和大家对市场的看法是否有信心这是非常重要的一点。在去年11月、12月的时候中央台对我有一个采访,问底在哪里?我说中国股市底在股民的心里,你们认为到底了这个市场肯定就到底了,你们认为没到底那肯定还会抛。所以说这个就在于大家对这个市场要有信心,我个人认为目前来说我们的市场信心在逐渐的恢复。(17: 00

  和讯网:今天由于时间的关系访谈就到此结束,感谢您曹老师!(17: 00

 

 

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